在不拥挤的地方，也会有摄人心魄的美景。
年9月下旬，阿基米德君开始寻找医疗隐形冠军：
别只看到健帆生物，血液净化赛道还有这位种子选手
整形界的清流，和那些庸脂俗粉不一样
挖掘到三鑫医疗和华韩整形，随着认知疆界扩大，更多隐形冠军出现在视野中。
今日小龙头，可能是明日大白马。
三鑫医疗、华韩整形长期逻辑强化，但相比健帆生物、朗姿股份依然寂寂无名，今日再度深入解析新进展，然后转角处还将遇到8个隐形冠军。
01血透小白马
血液透析是一个大市场，却没有大公司。
国内有超过万尿毒症患者，每年新增10万-15万，预计年血液透析市场规模将达亿元。
血液透析器大部分依赖进口，主要原因在于欧美厂商掌控了透析器核心部件-中空纤维透析膜的纺丝技术与制备工艺。
三鑫医疗取得中空纤维透析膜纺丝关键技术突破，打破了长期以来对国外技术的依赖，已逐步实现量产，产能稳步提升。
自制的中空纤维透析膜的设备产能约为万束/年。
三鑫医疗地处江西，缺少外部资本支持，全靠自身积累，血透主业缓慢做大，成为国内少数几家能提供血液净化全产业链解决方案的企业之一，完成了生产制造基地的全国布局。透析液由于重量大、包装体积大、液体不便于运输和储存，使得其销售有严重的地域限制，跟水泥行业相似，超出一定的运输半径便会产生高昂的运输费用，降低产品的盈利水平甚至无法盈利。
三鑫医疗已实现地理半径突破，在江西、云南、四川、黑龙江四地布局透析液生产，基本上可实现全国销售。
年一次性使用空心纤维血液透析器为核心产品，完成销量多万支，较上年同期增长34.23%，血液透析设备完成销量多台，较上年同期增长%。
一季报预告净利润同比增长%一%，实际增长%，大超预期。
考虑到春节因素，历年一季报利润几乎都低于上年四季度。但这次实现了环比增长。
关键数据净利率从13.72%提升到15.20%。
增长超预期的来源更加重要。
主要是血液净化类产品生产规模扩大，产能释放，毛利率上升。血液净化类产品实现销售收入16,.69万元，较上年同期增长45.18%，占公司总收入比重近70%。
江西制造基地完成血液透析浓缩液的技术改造，四川威力生获医疗器械生产许可证，全部血液透析浓缩液产能超过万人份/年。正在申请的医疗器械产品Ⅲ类注册证，有4项为血透升级产品。
血透主业保持高速增长，净利率持续爬坡，大行业小公司的逻辑正在发挥作用。
02医美小龙头
医美连锁集中度低，前五大私立医美机构合计市场份额不足10%，然而转折点将至，全国性龙头呼之欲出。
轻医美（非手术类）崛起正在改变行业生态，占比70%，高于全球平均水平，预计年市场规模超亿元。
轻医美将一举化解连锁复制和获客成本两个痛点。以注射、光电项目为主，对医生依赖程度小，操作简单，服务标准化，结果是易扩张可复制，同时复购率高，建立客户粘性，降低获客成本。
资本捅破最后一层窗户纸，加持人气企业并购扩张，提升行业集中度。
华韩整形在标准化和内生增长上蓄力已久，初步完成全国布局，覆盖青岛、长沙、南京、北京、成都、海南。
销售费用率已降到18%，下属6家医院全部盈利，南京医院和华韩奇致拿到JCI和5A级医美机构双认证，在全国医美连锁集团中还没有第三家。JCI医院管理质量最高标准，国内通过国际JCI医院仅有5家，华韩整形独占4家，所有分院都在参照JCI标准进行管理。
年净利润增速47.04%，营收增速10.43%，经营活动产生的现金流量净额同比增长63%，预收顾客医疗美容服务款1.2亿，今年业绩可期。在保守扩张基础上，盈利质量进一步改善，内生增长逻辑强化。
一家年利润上亿、现金分红1.2亿的公司，大隐隐于新三板。
今年营收将突破10亿元，净利润可望增长40%以上，抢占江苏百亿级市场，在所有地级市标准化复制分院，主打轻医美。目前已开设扬州、常州、无锡三个门诊部，在建苏州、南通、盐城、镇江四门诊。医院，在更宽松环境中提供高端医美服务项目。子公司布局医美器械，目前有玻尿酸、护肤产品20多个。
如果能够转板上市，可提高
